再看一次！奥运赛场上的突破时刻

这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，奥运同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。

2月20日，赛场上的时刻央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，突破欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

一方面，奥运调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。我们预测，赛场上的时刻2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，突破始终保持货币政策的稳健性。

未来债券融资增速有望进一步提升，奥运债券发行有可能继续放量。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，赛场上的时刻同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，赛场上的时刻货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，突破也会带来总量扩张效应。

无论是国债还是地方债券，奥运发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，奥运约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。在地方财政层面，赛场上的时刻预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，赛场上的时刻用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

另一方面，突破如果房地产企业可获得的融资规模增加，突破融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。目前，奥运中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，赛场上的时刻货币政策需要配合好财政政策，赛场上的时刻同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。去年底以来，突破市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。